身背美國芯片禁令的華為，在芯片領(lǐng)域的動(dòng)作和布局卻一直沒有停止。

　　2019年，專注硬科技領(lǐng)域投資的哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱華為哈勃）成立，至今已經(jīng)有78起公開投資事件，也捕獲了不少半導(dǎo)體領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，隨著被投項(xiàng)目的成熟，華為哈勃也迎來了投資收獲期。納芯微、唯捷創(chuàng)芯、山東天岳等不少今年IPO的芯片公司背后，都有華為哈勃的身影。截至5月6日，華為哈勃已經(jīng)收獲了9個(gè)IPO的半導(dǎo)體項(xiàng)目，累計(jì)投資回報(bào)達(dá)到約52億元。

　　今年實(shí)現(xiàn)了22個(gè)“小目標(biāo)”

　　4月22日，今年最貴的芯片股蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱納芯微）成功于上交所科創(chuàng)板上市。

　　雖然在IPO前遭到了A股罕見的大規(guī)模棄購，但納芯微上市首日表現(xiàn)頗為驚艷，盤中漲幅一度超過19%，給持續(xù)低迷的A股市場打了一劑強(qiáng)心劑，也讓投資者賺得盆滿缽滿。

　　納芯微IPO背后，有一批機(jī)構(gòu)獲利頗豐，其中就包括華為。

　　華為在2020年9月，通過投資基金紅土善利間接入股納芯微。后者招股書顯示，紅土善利以200元/股的價(jià)格認(rèn)購了納芯微20萬股，持股比例為2.37%。同年11月底，納芯微召開股東大會(huì)，以截至2020年9月30日的資本公積，向在冊(cè)股東按持股比例轉(zhuǎn)增股本6737.6萬股。轉(zhuǎn)增完成后，紅土善利的持股數(shù)量為180萬股，持股比例不變。

　　也就是說，紅土善利獲得納芯微股份的成本價(jià)為4000萬元，按照納芯微5月5日269.9元/股的股價(jià)來算，紅土善利持有股份的市值為4.85億元，凈賺4.4億元。

　　華為是紅土善利第二大股東，持股比例為32%，華為哈勃為其第四大股東，持股比例為1.7%。按此比例計(jì)算，華為通過納芯微IPO所賺的錢約為1.5億元。

　　另一家給華為帶來豐厚回報(bào)的公司是山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司（以下簡稱山東天岳）。該公司于今年1月12日在科創(chuàng)板上市，是國內(nèi)第三代半導(dǎo)體碳化硅襯底的龍頭。

　　2019年8月底，華為哈勃向天岳先進(jìn)投資了1.1億元，持有后者10%的股份。經(jīng)過多次外部增資后，根據(jù)山東天岳招股書，華為哈勃最終持股比例為6.3%。按照目前山東天岳188億的市值計(jì)算，華為哈勃賺約10億元。

　　蘇州東微半導(dǎo)體股份有限公司也是華為哈勃所投資的IPO企業(yè)之一，該公司專注高性能功率器件研發(fā)與銷售，今年2月10日在科創(chuàng)板上市，被稱為“充電樁芯片第一股”。

　　華為哈勃于2020年4月29日向東微公司投資7530萬元，其中333.0752萬元計(jì)入注冊(cè)資本，剩余投資款計(jì)入資本公積，目前，華為哈勃持股占比6.5913%。

　　根據(jù)招股書，華為哈勃入股數(shù)量為333.0752萬股，入股價(jià)格22.6075元/股。根據(jù)東微半導(dǎo)體目前168.18元/股的價(jià)格計(jì)算，華為哈勃凈賺約4.8億元。

　　唯捷創(chuàng)芯也是今年IPO的華為系公司，該公司專注于射頻前端及高端模擬芯片的研發(fā)與銷售，產(chǎn)品是手機(jī)中的核心芯片之一，4月12日登錄科創(chuàng)板。

　　招股書顯示，2020年10月，華為哈勃以18.85元/股的價(jià)格獲得3.57%的股份，按照此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算，唯捷創(chuàng)芯整體估值為10.35億元。目前，唯捷創(chuàng)芯股價(jià)47元，市值191.28億，華為哈勃凈賺約6.45億元。

　　根據(jù)以上數(shù)據(jù)，今年以來，華為哈勃通過芯片領(lǐng)域IPO項(xiàng)目獲得的回報(bào)共計(jì)22.75億元。

　　據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，華為哈勃成立以來，投資的已上市的半導(dǎo)體項(xiàng)目還包括思瑞浦、燦勤科技、東芯半導(dǎo)體、長光華芯、好達(dá)電子，加上今年上市的公司，累積回報(bào)金額達(dá)到51.59億元。其中信號(hào)鏈模擬公司思瑞浦的上市給華為帶來了22億元的回報(bào)，回報(bào)率達(dá)到2600%。

　　這只是華為哈勃投資回報(bào)之路的起點(diǎn)。在其投資的未上市項(xiàng)目中，好達(dá)電子、長光華芯等多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)過會(huì)，源杰半導(dǎo)體科技上市申請(qǐng)已被受理，中科飛測也進(jìn)入了上市委會(huì)議階段。

　　投資回報(bào)縮水

　　自受到美國芯片制裁后，華為謀求自力更生，同時(shí)加大對(duì)國產(chǎn)供應(yīng)鏈的扶持力度。

　　2019年華為成立哈勃投資基金，打破了“不投供應(yīng)商”的原則，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行大規(guī)模投資。目前華為哈勃公開投資事件已經(jīng)有78起，經(jīng)過數(shù)次增資，注冊(cè)資本達(dá)到7億元。

　　在投資風(fēng)格上，華為擅長挖掘并扶持早期項(xiàng)目，且投資的許多公司本身就與自己有密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。創(chuàng)道咨詢執(zhí)行董事步日欣對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，哈勃投資的項(xiàng)目基本是沿著華為的產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，多數(shù)公司產(chǎn)品可應(yīng)用于手機(jī)、智能終端、5G等領(lǐng)域中。

　　所以在不少公司中，華為既是股東，也是客戶，不少公司就是借助引入華為投資或者打入華為供應(yīng)鏈被資本關(guān)注。

　　比如，山東天岳引入的第一筆外部投資便是華為哈勃，當(dāng)時(shí)其估值只有10億元，如今已經(jīng)成長為第三代半導(dǎo)體“全村的希望”。

　　剛上市不久的“年內(nèi)最貴新股”納芯微也少不了華為的支持。該公司2020年的營收實(shí)現(xiàn)了飛躍式增長，從凈虧900萬元到盈利超5100萬元。招股書披露，2020年1月，納芯微導(dǎo)入了“國內(nèi)信息通訊行業(yè)一線廠商”客戶A，客戶A采購額占當(dāng)期營收的17.4%，據(jù)投資界求證報(bào)道，客戶A即為華為。

　　思瑞浦也是由華為一手扶持成長的企業(yè)，作為思瑞浦曾經(jīng)的第一大客戶，華為曾是思瑞浦50%的收入來源，為其彌補(bǔ)了創(chuàng)業(yè)以來的所有虧損；射頻器件制造商燦勤科技得到的支持更甚，來自華為的收入最高占91.34%。

　　步日欣表示，在國內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)中，華為哈勃是最典型的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，除訂單和資金外，被哈勃投資的企業(yè)還會(huì)得到技術(shù)、管理等其他方面的扶持。

　　當(dāng)然，除業(yè)務(wù)合作方面的考慮外，華為投資也重視財(cái)務(wù)運(yùn)作。時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，華為哈勃對(duì)納芯微、東微半導(dǎo)體、炬光科技、思瑞浦、燦勤科技、東芯半導(dǎo)體的投資均為IPO前突擊入股，且入股價(jià)格較低。

　　比如，華為哈勃2020年入股東微半導(dǎo)體，入股價(jià)格為22.6075元/股，而同期入股的國策投資、禹東微、豐輝投資及上海燁旻的入股價(jià)格為52.5407元/股，是前者的兩倍多。

　　投資燦勤科技時(shí)，也是在后者進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期的后兩個(gè)月突擊入股，且價(jià)格只相當(dāng)于預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)的七分之一，華為哈勃也是燦勤科技股東中唯一一個(gè)“外來戶”，燦勤科技其余6大股東均為公司實(shí)控人及其控制公司、員工持股平臺(tái)等。

　　由于與被投企業(yè)有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，華為哈勃對(duì)被投企業(yè)有較強(qiáng)的話語權(quán)。即便是對(duì)于其他投資機(jī)構(gòu)，華為哈勃也是非常強(qiáng)勢的存在，投中網(wǎng)曾引用投資人說法表示：“不止一位投資人感受到過哈勃投資的強(qiáng)勢，有一個(gè)項(xiàng)目原本已經(jīng)敲定，但在最后時(shí)刻哈勃突然殺出搶走領(lǐng)投席位。”

　　　不過，長遠(yuǎn)來看，項(xiàng)目投資的收益還是與公司的業(yè)績和資本市場表現(xiàn)息息相關(guān)。近一年以來，被投企業(yè)中的燦勤科技、炬光科技、山東天岳的股價(jià)均跌去一半左右，回報(bào)最高的思瑞浦股價(jià)也只有巔峰時(shí)期的一半。

　　今年年初，在唯捷創(chuàng)芯、納芯微和東微半導(dǎo)體尚未上市之時(shí)，華為哈勃的IPO收益約60億。但現(xiàn)在，獲得3個(gè)新IPO后，華為哈勃的收益反而縮水了近10億元。

　　不光是華為系公司，整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的估值都呈下行狀態(tài)?！鞍雽?dǎo)體公司市值下降的原因，一方面是受市場大環(huán)境影響，另一方面也是市場此前對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)期待值太高、溢價(jià)太高，現(xiàn)在大家的期待值逐漸回歸到了正常水平?！辈饺招勒f道?！爸髾C(jī)構(gòu)會(huì)偏向謹(jǐn)慎投資，投資風(fēng)格也不會(huì)那么激進(jìn)?！?/p>