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基于区块链的现实世界资产数字化发行及交易技术研究

网络安全与数据治理

安宁，许文静，刘珠慧，于重

国务院国有资产监督管理委员会干部教育培训中心

摘要： 随着加密货币（Cryptocurrencies）发行及交易的火爆，其弊端也正日益凸显——由于没有现实世界资产的支撑，其价值只存在网络上，资产会在短时间造成大量损失，因而现实世界资产（Real-World Assets, RWA）数字化成为当前关注的重点。此外如何建立安全有效的发行交易模型，规避或降低已知的交易风险，是目前研究的难点。通过深入研究当前RWA数字化存在的两大发展路线，指出风险的存在是由于其数字化所建立的物理和数字空间市场割裂所导致的，据此提出了一种新的“轨道模型”，并构建了其发行与交易的数学模型，解决了传统RWA数字化中的并行市场割裂与系统性风险问题。

關鍵詞： 现实世界资产区块链轨道模型发行与交易

中圖分類號：F49文獻標識碼：ADOI:10.19358/j.issn.2097-1788.2025.07.005
引用格式：安寧，許文靜，劉珠慧,等. 基于區(qū)塊鏈的現(xiàn)實世界資產(chǎn)數(shù)字化發(fā)行及交易技術研究［J］.網(wǎng)絡安全與數(shù)據(jù)治理，2025，44（7）：27-35，57.

Research on blockchain-based technologies for digitizing the issuance and trading of real-world assets

An Ning，Xu Wenjing，Liu Zhuhui，Yu Zhong

SASAC Education and Training System

Abstract： As the issuance and trading of cryptocurrencies soar in popularity, their drawbacks are becoming increasingly apparent. Without the support of real-world assets, their value exists solely online, leading to potential substantial losses in a short period. Consequently, the digitization of Real-World Assets (RWA) has become a key focus of current attention. Furthermore, the challenge lies in establishing a secure and effective issuance and trading model to avoid or reduce known transaction risks. This article delves into the two major development pathways of current RWA digitization, pointing out that the existence of risks stems from the fragmentation between the physical and digital space markets created by their digitization. Based on this analysis, a new "Orbit Model" is proposed, along with a mathematical model for issuance and trading, addressing the issues of fragmented parallel markets and systemic risks in traditional RWA digitization.

Key words : RWA; blockchain; orbit model; issuance and trading

引言

加密貨幣或加密資產(chǎn)（Cryptoassets）是純虛擬資產(chǎn)，沒有實物作為價值支撐，因此價值不穩(wěn)定經(jīng)常暴漲暴跌，對全球宏觀經(jīng)濟與金融穩(wěn)定正構成潛在威脅［1］。不論是比特幣、以太幣或是NFT（NonFungible Token），都是采取純虛擬資產(chǎn)的模式。2022年加密貨幣出現(xiàn)兩次大事件（Luna 和FTX事件），造成損失高達5 000億美元。美國、韓國、新加坡等多國因此改變對加密貨幣的觀點和政策，2023年美國開啟兩個重要改變：一是在2023年不再使用證券法來治理加密貨幣，二是開始重視現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RealWorld Assets, RWA）的數(shù)字化，而不是只關注于純虛擬資產(chǎn)。

雖然RWA數(shù)字化得到重視，但是如何進行RWA項目仍然是一個研究課題。目前流行的方式是使用加密貨幣的底座如以太坊網(wǎng)絡或分布式金融（Decentralized Finance, DeFi）系統(tǒng)生成Token（這種方式非常便利，在幾分鐘之內(nèi)可生成Token），生成后就可以在交易所進行交易，或是存在數(shù)字錢包內(nèi)。如果在一個DeFi系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生，相關的加密貨幣生態(tài)可能已經(jīng)建立，于是這樣的RWA Token可以立刻在加密貨幣世界內(nèi)流動。然而如果出現(xiàn)問題，損失不會限制在加密貨幣世界內(nèi)，會外溢到銀行界、金融界甚至整個社會。因此許多機構紛紛放棄這條路線，尋求重新建立一個數(shù)字經(jīng)濟的底座。

數(shù)字資產(chǎn)是通過區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)的數(shù)字化資產(chǎn)［2］，本文設計的基于區(qū)塊鏈的新型RWA數(shù)字化模型突破傳統(tǒng)現(xiàn)實世界資產(chǎn)數(shù)字化研究中物理空間與數(shù)字空間市場割裂的固有范式，依靠現(xiàn)實資產(chǎn)交易平臺的全面鏈化和數(shù)字化做支撐，通過構建基于軌道耦合機制的新型發(fā)行交易模型，在數(shù)字孿生層面實現(xiàn)實物資產(chǎn)與數(shù)字憑證的動態(tài)價值錨定，所有數(shù)據(jù)的收集和處理都是對現(xiàn)實世界的一種抽象和模擬［3］?；诂F(xiàn)實世界資產(chǎn)的證書和相關部門管理，信息公開真實透明，數(shù)字資產(chǎn)較現(xiàn)有RWA更有說服力；同時從數(shù)學底層重構資產(chǎn)數(shù)字化交易的安全架構，為解決RWA領域長期存在的系統(tǒng)性風險難題提供了創(chuàng)新理論工具與方法論體系。

需要注意的是，這里討論的問題不只發(fā)生在數(shù)字空間，在物理空間類似問題也會出現(xiàn)［4］。本文主要討論數(shù)字資產(chǎn)的問題以及解決方案。

本文詳細內(nèi)容請下載：

http://m.ihrv.cn/resource/share/2000006611

作者信息：

安寧，許文靜，劉珠慧，于重

（國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會干部教育培訓中心，北京100053）

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