“買基金不如買包”、“芯片代工比印鈔機(jī)還能賺”，后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，奢侈品大牌與芯片代工廠，兩支異軍突起的事物以其“鈔能力”進(jìn)入了我們的視野。

能賺更能漲，近年來(lái)奢侈品的價(jià)格一路水漲船高，僅2021年，LV漲價(jià)6次，Dior漲價(jià)3次。網(wǎng)傳一張LVMH大中華高管電話會(huì)要點(diǎn)截圖，令人直呼：優(yōu)秀的奢侈品果然不坑窮人。因?yàn)樗粗械氖歉邇糁悼蛻舨粩嗵嵘馁?gòu)買力，它可能壓根就不稀罕你為此緊衣縮食的口袋。

頭部漲價(jià)、篩選客戶，芯片圈的看了都倍感熟悉，芯片代工近年來(lái)的報(bào)價(jià)也在不斷提高。

去年年底以手機(jī)為主的消費(fèi)電子市場(chǎng)開始遇冷，今年3月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比下降幅度高達(dá)40．5％，智能手機(jī)大廠紛紛砍單，設(shè)計(jì)公司面對(duì)高庫(kù)存的芯片，大刀闊斧砍單，甚至降價(jià)出售。在如此低迷的行情下，臺(tái)積電、三星、英特爾在內(nèi)的全球最大代工廠卻在考慮進(jìn)一步漲價(jià)，上游的材料廠商也在宣布漲價(jià)。

過(guò)去幾乎＂不漲價(jià)＂的代工龍頭臺(tái)積電也剎不住車了。不到一年，已進(jìn)行兩次漲價(jià)：去年8月，所有工藝都上調(diào)了10％－20％的價(jià)格。近期又通知客戶將于明年1月起，全面調(diào)漲晶圓代工價(jià)格，漲幅約6％。

在芯片代工巨頭和奢侈品大牌的商業(yè)世界里，某種程度上確實(shí)有點(diǎn)像——大環(huán)境似乎不景氣，它們卻紛紛漲價(jià)。那么，近年來(lái)芯片代工的漲價(jià)邏輯是什么？閱讀本文，你將會(huì)了解：

1．  漲價(jià)背后的質(zhì)疑

2．  篩選高凈值客戶

3．  維持高毛利率

4．  去庫(kù)存的擔(dān)憂

“漲”聲與質(zhì)疑聲

美國(guó)銀行最新數(shù)據(jù)顯示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)幾近衰退、股市近期劇烈波動(dòng)，但今年以來(lái)，奢侈品消費(fèi)同比增加14％。在中國(guó)，受到疫情局勢(shì)好轉(zhuǎn)和海外消費(fèi)回流影響，中國(guó)奢侈品市場(chǎng)從2020下半年開始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，有數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)奢侈品消費(fèi)總額預(yù)計(jì)增長(zhǎng)36％至4710億元人民幣，較2019年的2340億元翻倍。

為什么經(jīng)濟(jì)不景氣，漲完價(jià)的奢侈品，越貴反而越好賣了？

原因沒(méi)那么神秘，因?yàn)樨?cái)富分配本來(lái)就不均勻，經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)各階層的沖擊不同，不可否認(rèn)部分人的財(cái)富還在增長(zhǎng)。就算小蔥、青菜前段時(shí)間是硬通貨，是“古馳”、“愛馬仕”，疫情好轉(zhuǎn)后，在上海恒隆、北京SKP，還是有一群人排著隊(duì)奔向真正的奢侈品。

LV從2019年10月到2022年2月先后五次漲價(jià)，漲幅高達(dá)20％，某些經(jīng)典款式漲幅一度達(dá)到54％；最近法國(guó)奢侈品牌Chanel香奈兒宣布漲價(jià)，這是香奈兒在疫情期間的第六次漲價(jià)。面對(duì)奢侈品大牌們接連不斷的漲價(jià)，有人吐槽，人間五月天，奢侈品要逆天。

熱衷理財(cái)?shù)呐笥褌兛赐暌凰幔巫映鰜?lái)了：有人省吃儉用花3萬(wàn)買香奈兒，有人存3萬(wàn)投資了理財(cái)，一年后奢侈品漲到了6萬(wàn)，后者還剩1．5萬(wàn)。應(yīng)了那句“買基金不如買包”，LVHM集團(tuán)握著新出爐的財(cái)報(bào)笑而不語(yǔ)。

誠(chéng)然，半導(dǎo)體代工領(lǐng)域的“大牌”們賺了不少，也漲（價(jià)）了個(gè)不停。

臺(tái)積電在不到一年的時(shí)間里第二次計(jì)劃提高價(jià)格，計(jì)劃將其價(jià)格提高個(gè)位數(shù)的百分點(diǎn)。在臺(tái)積電宣布漲價(jià)后，三星隨后跟進(jìn)，將把其芯片制造價(jià)格提高多達(dá) 20％。不久，中芯國(guó)際表示，雖然消費(fèi)類電子終端市場(chǎng)需求疲軟，但如電源管理芯片和WiFi 6芯片依舊短缺，透露出跟漲的趨勢(shì)。

芯片代工漲價(jià)的原因，疫情以來(lái)相信大家都能背誦了，幾乎是通脹擔(dān)憂、成本上升和自身的擴(kuò)張計(jì)劃。不可否認(rèn)，隨著芯片業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，芯片代工廠也面臨越來(lái)越高的成本壓力，加上烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)等帶來(lái)的不確定因素，有分析師指出，用于芯片制造的化學(xué)品漲價(jià)10％－20％，建造新的半導(dǎo)體設(shè)施所需的勞動(dòng)力出現(xiàn)短缺，工資也出現(xiàn)了上漲。

和奢侈品小眾圈子里的小打小鬧不同，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈牽一發(fā)而動(dòng)全身，面對(duì)漲價(jià)，下游的設(shè)計(jì)企業(yè)、終端應(yīng)用企業(yè)都將受到影響。

大多數(shù)人能理解先進(jìn)制程漲價(jià)，但成熟制程也漲價(jià)把很多人看懵了，特別是最近消費(fèi)電子需求萎靡，下游去庫(kù)存激烈，芯片多半是存在過(guò)剩，而且，成熟節(jié)點(diǎn)的漲價(jià)對(duì)不少下游企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。

有人說(shuō)LV這類奢侈品大牌包不斷漲價(jià)，表面上是原材料短缺和國(guó)際運(yùn)費(fèi)上漲，實(shí)際是篩選更精準(zhǔn)更有錢的消費(fèi)群體。那么芯片代工廠漲價(jià)除了成本原因，還有更深層次的原因嗎？

接下來(lái)從篩選客戶、維持高毛利率、去庫(kù)存這三點(diǎn)展開來(lái)說(shuō)說(shuō)。

篩選高凈值客戶

“感謝亞洲，感謝中國(guó)”，奢侈品巨頭從亞洲特別是中國(guó)客戶手中賺得盆滿缽滿。LVMH 2022年一季度亞洲地區(qū)（除日本）銷售額同比增長(zhǎng)8％，貢獻(xiàn)了37％的銷售額，亞洲依舊是所有地區(qū)中增速最快的地區(qū)，特別是中國(guó)。在那張高管會(huì)議的截圖里，大中華區(qū)LVMH的客戶被分為三類，值得注意的是超高凈值（個(gè)人年收入一千萬(wàn)RMB以上或家庭年收入三千萬(wàn)RMB以上）和高凈值（個(gè)人年收入三百萬(wàn)至一千萬(wàn)或家庭年收入一千萬(wàn)至三千萬(wàn)）人群。

《胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》顯示，截至2021年1月1日，中國(guó)富裕家庭擁有的總財(cái)富增長(zhǎng)到160萬(wàn)億元，是中國(guó)2020年GDP總量的1．57倍，“高凈值家庭”數(shù)量和“超高凈值家庭”數(shù)量也在增長(zhǎng)。中國(guó)“高凈值人群”及其所擁有的財(cái)富，已然到達(dá)了一個(gè)天文數(shù)字，這也是奢侈品大牌們瞄準(zhǔn)的造富市場(chǎng)。

到了芯片領(lǐng)域，“燒錢”指數(shù)只會(huì)更多，且玩家們個(gè)個(gè)都是科技界巨擘。2021年8月18日，臺(tái)積電以5380億美元的市值超越騰訊，成為亞洲市值最高的公司。作為全球市值領(lǐng)先，芯片代工的大牌企業(yè)，給臺(tái)積電帶來(lái)高收入的客戶不乏蘋果這樣的市值巨頭和頭部芯片大廠。

臺(tái)積電與大客戶的密切合作，很多時(shí)候是互相成就。2021年12月數(shù)據(jù)顯示，蘋果作為臺(tái)積電的第一大客戶，以25．93％的份額遙遙領(lǐng)先其他所有臺(tái)積電客戶，2021年為臺(tái)積電貢獻(xiàn)了大約900億元人民幣的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)20．4％，占臺(tái)積電全年?duì)I業(yè)收入的四分之一以上。同時(shí)，蘋果一直是臺(tái)積電先進(jìn)工藝的“忠實(shí)粉絲”，去年iPhone 13系列大賣讓雙方都大賺一筆，今年iPhone 14 Pro／Pro Max所需采用5nm工藝生產(chǎn)的A16芯片或?qū)?lái)不小的收益。

排在蘋果之后的客戶名字都很響，各自帶來(lái)的訂單和蘋果相比是九牛一毛了。臺(tái)積電第二大客戶聯(lián)發(fā)科訂單營(yíng)收占比5．8％，緊接著是排名第三的AMD，排名第四的高通，之后是博通、NVIDIA、索尼、STM、ADI，以及Intel。

前十大客戶的訂單已占據(jù)臺(tái)積電一半以上的收入，預(yù)定、爭(zhēng)搶、預(yù)付款……被奢侈品拿捏的詞語(yǔ)在芯片代工市場(chǎng)同樣存在，尤其還發(fā)生在大客戶之間。今年1月供應(yīng)鏈就傳出，臺(tái)積電產(chǎn)能持續(xù)搶手，AMD、蘋果、英偉達(dá)、高通等數(shù)十家客戶為保障后續(xù)出貨，紛紛預(yù)先支付臺(tái)積電款項(xiàng)預(yù)約產(chǎn)能，合計(jì)臺(tái)積電今年將可取得超過(guò)1，500億元新臺(tái)幣預(yù)付款，使得其年度營(yíng)收可望持續(xù)沖新高，更將力拼全年無(wú)淡季。

臺(tái)積電日前預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收176億美元（約合人民幣1121．12億元）－182億美元（約合人民幣1159．34億元），毛利率預(yù)計(jì)為56％－58％，再創(chuàng)新高。此外，臺(tái)積電在大量代工需求的加推動(dòng)下，仍然維持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年?duì)I收增長(zhǎng)25％－29％。

分析師指出，隨著芯片的持續(xù)短缺，制造商能夠收取溢價(jià)，因?yàn)榭蛻魹榱舜_保供應(yīng)會(huì)持續(xù)推動(dòng)需求走高。因此，以臺(tái)積電為代表的芯片代工大廠之所以漲價(jià)，一個(gè)重要原因是他們處于賣方市場(chǎng)，有議價(jià)能力，而無(wú)論是先進(jìn)制程還是成熟制程的大客戶，為臺(tái)積電帶來(lái)的收益是可觀的。

維持高毛利率

奢侈品需要建立在稀缺感上維持想象力的溢價(jià)空間，其不斷漲價(jià)的邏輯反過(guò)來(lái)也在肯定消費(fèi)者的選擇。與此同時(shí)，越是經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，消費(fèi)者越相信奢侈品能夠保值，奢侈品漲價(jià)的時(shí)機(jī)就到了。

據(jù)悉，某奢侈品牌在2012年歐債危機(jī)期間，由于歐元迅速貶值，該品牌一年內(nèi)漲幅高達(dá)30％；2014年全球經(jīng)濟(jì)不景氣，奢侈品銷售低迷，加之反腐政策出臺(tái)，該品牌采取抬價(jià)，利潤(rùn)逆勢(shì)飆升至38％。

奢侈品品牌維持高毛利成就了客戶心理與保值的需求，而以臺(tái)積電為領(lǐng)頭的芯片代工巨頭漲價(jià)并維持高毛利，更多是面臨摩爾時(shí)代下的挑戰(zhàn)。

決定芯片制造業(yè)高毛利率的因素主要是：高技術(shù)含量、高產(chǎn)能、高產(chǎn)能利用率，以及較高的代工價(jià)格。對(duì)擁有最多產(chǎn)能和最先進(jìn)工藝的臺(tái)積電來(lái)說(shuō)，想要保持或提升毛利率，就需要不斷提高代工價(jià)。

先進(jìn)制程的復(fù)雜程度更高，成熟制程還在擴(kuò)張，林林總總伴隨著芯片代工廠們?nèi)蛑圃彀鎴D的擴(kuò)大，以及上游原材料成本的上升，考驗(yàn)著臺(tái)積電、三星等芯片代工的成本與定價(jià)策略。

不過(guò)，芯片價(jià)格的飆升也讓芯片代工價(jià)格水漲船高，2021年，臺(tái)積電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了十年來(lái)最大的提價(jià)。去年8月，臺(tái)積電對(duì)客戶表示，由于原材料價(jià)格上漲、芯片產(chǎn)能緊缺等因素選擇上調(diào)代工價(jià)格，其中先進(jìn)制程漲價(jià)10％左右，成熟制程漲價(jià)在10－20％左右。

臺(tái)積電這兩年幾乎每月的營(yíng)收、利潤(rùn)都創(chuàng)下新高，凈利潤(rùn)更是達(dá)到瞠目結(jié)舌的40％，這在全球諸多企業(yè)當(dāng)中都相當(dāng)罕見。臺(tái)積電的毛利率也長(zhǎng)期處于高位，從2005年開始，其平均毛利率就穩(wěn)定在45％以上，且一直保持一定速度的增長(zhǎng)。臺(tái)積電總裁魏哲家近期在法人說(shuō)明會(huì)上說(shuō)，今年產(chǎn)能維持緊繃，不會(huì)調(diào)降代工價(jià)格。臺(tái)積電并看好長(zhǎng)期毛利率達(dá)53％以上的目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

我國(guó)大陸的中芯國(guó)際去年毛利率突破30％，也是一個(gè)具有意義的時(shí)刻，得益于產(chǎn)能總量、產(chǎn)能利用率和代工價(jià)格的極致發(fā)揮，中芯國(guó)際毛利率增幅顯著，在成熟制程上形成了一個(gè)可以預(yù)見的正循環(huán)。

高毛利率水平顯示著半導(dǎo)體這類高精尖產(chǎn)業(yè)中芯片制造企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，近兩年的芯片荒給后來(lái)的追趕著帶來(lái)了更多機(jī)遇，在芯片短缺真正結(jié)束之前，廠商們追求高毛利率的態(tài)勢(shì)或?qū)⒏蛹ち摇?/p>

去庫(kù)存的擔(dān)憂

在芯片產(chǎn)業(yè)鏈中，芯片荒的突然爆發(fā)帶來(lái)了重復(fù)下單，芯片庫(kù)存過(guò)高的問(wèn)題也在消費(fèi)低迷的時(shí)間節(jié)點(diǎn)暴露出來(lái)。小米、OPPO、vivo等手機(jī)廠商接連“砍單”，三星手機(jī)今年可能也會(huì)將手機(jī)產(chǎn)量削減3000萬(wàn)部至2．8億部，筆記本電腦廠商也開始加入砍單潮。需求疲軟之下，芯片廠商已經(jīng)開始削減庫(kù)存，由于手機(jī)面板等需求疲軟導(dǎo)致報(bào)價(jià)持續(xù)下行，顯示驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）廠商或?qū)p少高達(dá)2－3成的晶圓投片量。

對(duì)于今年臺(tái)積電打響芯片代工漲價(jià)潮的現(xiàn)象，有業(yè)內(nèi)人士表示，臺(tái)積電之所以如此提前告知明年第一季度調(diào)漲成熟制程的價(jià)格，還有一種可能，是想讓客戶把今年下半年未漲價(jià)的產(chǎn)能全部訂滿，如此一來(lái)，今年的成熟制程就不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能空缺的問(wèn)題。

當(dāng)然，今年下半年如果消費(fèi)需求依舊不景氣，甚至持續(xù)下跌，芯片設(shè)計(jì)公司滿手的庫(kù)存就要栽在手里了，不僅需求起不來(lái)，晶圓成本、庫(kù)存還顯著增加。去庫(kù)存對(duì)于頂級(jí)奢侈品品牌，是“寧可賣不掉，也絕不降價(jià)”的簡(jiǎn)單粗暴。但目前消費(fèi)電子芯片庫(kù)存過(guò)高的問(wèn)題已經(jīng)火上眉頭，臺(tái)積電等漲價(jià)的做法給下游施加了不少壓力，網(wǎng)友們對(duì)此評(píng)論道：

“漲價(jià)去庫(kù)存（狗頭）。”

“風(fēng)險(xiǎn)都讓下游客戶承擔(dān)?！?/p>

“臺(tái)積電越來(lái)越聰明了，把庫(kù)存轉(zhuǎn)嫁給別人?！?/p>

“臺(tái)積電把今年的庫(kù)存轉(zhuǎn)給客戶，經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀，估計(jì)明年客戶廠商還要出很多今年芯片的產(chǎn)品?！?/p>

面對(duì)行情下滑，來(lái)自上游芯片代工廠的漲價(jià)，下游的芯片公司、終端企業(yè)要么把價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁給下游或消費(fèi)者，要么接受利潤(rùn)率下降，對(duì)于不少需求下滑的手機(jī)廠商來(lái)說(shuō)，已經(jīng)很難將成本上升轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者了。

然而，芯片代工巨頭們掌握著更多籌碼，通過(guò)漲價(jià)選擇客戶，維持高毛利率，體面地度過(guò)這一寒冬。